De komst van de lente betekent dat u extra tijd kunt besteden aan buiten sporten (als het weer tenminste meewerkt). Hoewel u geen marathon hoeft te lopen om weer in vorm te komen, denken wij dat actief portefeuillebeheer meer lijkt op een lange jog dan op een korte sprint - de sleutel is het juiste tempo aanhouden. Actief zijn vereist discipline en inspanning. In de financiële wereld is het, net als in de sport, niet gemakkelijk. Neem Peter Lynch, die het toen nog obscure Magellan Fund, dat in 1977 slechts $18 miljoen aan activa had, liet groeien tot $14 miljard met meer dan 1000 individuele aandelenposities toen hij in 1990 vertrok: "Als je geweldig bent in deze business, heb je zes van de tien keer gelijk". Toch kan activiteit, in de juiste dosis, lonen en helpen kansen te grijpen en risico's te beperken.
Een belangrijke pijler van onze beleggingsfilosofie is actief portefeuillebeheer. Er is niet één definitie en het draait allemaal om het bewaren van een gezonde balans. Als je hyperactief wordt, loop je het risico dat je voor niets heen en weer schuift en alleen maar transactiekosten opstapelt. Als je echter te passief of zelfs statisch wordt, slaag je er niet in om portefeuilles aan te passen aan veranderende marktomstandigheden.
Hieronder ga ik in op de drie lagen van ons actieve beleggingsproces:
Ik schreef hier al over in mijn vorige blog: de hoeksteen van onze beleggingsaanpak is ervoor te zorgen dat portefeuilles goed gediversifieerd zijn door ze bloot te stellen aan een scala van activa die in verschillende scenario's anders presteren. Dit kan bijdragen aan het verminderen van de volatiliteit van de portefeuille en mogelijk helpen om beter te presteren dan strategieën die zich beperken tot een handvol beleggingscategorieën en geografische gebieden.
Onze strategische assetallocatie weerspiegelt deze concepten. We zijn langetermijnbeleggers in de belangrijkste regio's en beleggingscategorieën. Het belangrijkste is de mix. We streven naar een optimale mix van fondsen, aandelen, obligaties en andere instrumenten, gebaseerd op de verwachte risico's en rendementen van die beleggingscategorieën.
Strategische asset allocaties hebben de neiging om statisch te zijn in de financiële sector. Dit betekent dat ze een constante verhouding weergeven van bijvoorbeeld aandelen en obligaties. Stel je voor dat, gegeven de financiële langetermijndoelstellingen van een belegger en een reeks aannames over risico en rendement, de mix die er goed uitziet fifty-fifty is. Deze 50% allocatie naar aandelen en 50% naar obligaties blijft hetzelfde, ongeacht de marktomstandigheden.
Het idee achter het statisch houden is dat strategische asset allocaties voor de lange termijn niets meer bieden dan een benchmark om te verslaan door de investering in verschillende activaklassen op de korte termijn te verhogen of te verlagen en het juiste instrument te selecteren. Wij zijn het echter niet eens met deze benadering. Wij zien aanzienlijke waarde in de strategische asset allocatie zelf, aangezien deze het grootste deel van het verwachte toekomstige rendement vertegenwoordigt.
De waarde zit in de manier waarop we de activaklassen mixen en hoe deze mix in de loop van de tijd verschuift. Daarom is onze strategische assetallocatie dynamisch. Wanneer we denken dat de risico's laag zijn en de rendementskansen hoog, vergroten we het aandeel risicovolle activa zoals aandelen. En omgekeerd, wanneer we denken dat de risico's hoog zijn en de rendementskansen laag, beleggen we meer in veiligere activa zoals kwaliteitsobligaties. In beide gevallen beleggen we echter nooit zo veel dat dit de risico- en rendementsdoelstellingen van een belegger op de lange termijn verandert.
Naar onze mening is de strategische assetallocatie voor de lange termijn het belangrijkste instrument om beleggers te helpen hun financiële doelen over een langere periode te bereiken. Maar dat is niet het hele verhaal. We hanteren ook een tactische beleggingsstrategie die de activamix van een portefeuille aanpast op basis van overwegingen voor de komende 6-12 maanden.
We gebruiken een tactische assetallocatie om te profiteren van markttrends of economische omstandigheden door de allocaties van een portefeuille actief te verschuiven over of binnen activaklassen. We kunnen het ook gebruiken om tijdelijke waarderingsonevenwichtigheden of andere inefficiënties in specifieke markten te benutten.
Het is echter gemakkelijker gezegd dan gedaan om tactische verschuivingen door te voeren in de verwachting om te profiteren van marktbewegingen op korte termijn. U moet ervoor zorgen dat uw verschuivingen significant genoeg zijn om de portefeuille te beïnvloeden, maar niet zo groot dat u er te afhankelijk van bent voor positieve prestaties van de portefeuille. Met andere woorden, leg genoeg eieren in de mand, maar niet allemaal.
Activiteit betekent natuurlijk niet voortdurend kopen en verkopen. Soms is op koers blijven de beste actieve beslissing. Hoewel we dus geloven dat activiteit belangrijk is om het beste voor risico gecorrigeerde rendement te behalen, gaat het niet om activiteit omwille van de activiteit en is het belangrijk om een gezonde balans te bewaren tussen te weinig en te veel doen.
Bij portefeuilleconstructie gaat het erom een assetallocatie te vullen met de juiste beleggingsinstrumenten. In de context van portefeuilleconstructie betekent actief beleggen dus het wijzigen van de beleggingen in deze instrumenten wanneer we denken dat dit beleggers zal helpen om hun financiële doelen beter te bereiken.
Neem bijvoorbeeld onze beheerportefeuilles. Doorgaans heeft ongeveer de helft van de portefeuille actieve posities in fondsen, aandelen en obligaties. Het doel is om de markt te verslaan. We gebruiken actieve instrumenten vooral in markten die minder efficiënt zijn of waar we denken dat bepaalde actieve managers een voordeel hebben. Deze instrumenten vormen meestal onze strategische assetallocatie voor de lange termijn.
Binnen de fondsen is het grootste deel van onze actieve blootstelling te vinden in de multi-manager fondsen van Quintet, die we samen met Blackrock hebben ontworpen (bekend als onze QMM-fondsen). Deze actief beheerde fondsen van één activaklasse zijn exclusief beschikbaar voor onze klanten. Elk fonds combineert een selectie van externe managers waarvan wij denken dat ze de prestaties van de portefeuille ondersteunen en de diversificatie verbeteren.
Onze wereldwijde portefeuille van individuele aandelen vormt samen met onze portefeuille staatsobligaties de rest van onze actieve holdings in beheerportefeuilles. Binnen aandelen beleggen we meestal in Amerikaanse en Europese kwaliteitsbedrijven met sterke balansen, prijskracht en sterke concurrentieposities, waarbij we natuurlijk de waarderingen in de gaten houden. Door dit soort bedrijven te selecteren willen we, net als bij de QMM-fondsen, de bredere markt verslaan en consistente rendementen leveren aan onze klanten.
De andere helft van de allocatie van onze vlaggenschipportefeuilles beleggen we in passieve instrumenten, zoals exchange-traded funds (ETF's) of indexfondsen. Deze zijn passief in de zin dat ze simpelweg als doel hebben om de markten te volgen die ze vertegenwoordigen, maar wij nemen actieve beslissingen over welke fondsen we selecteren, hun gewicht in de portefeuille en hoe lang we ze aanhouden. Over het algemeen, maar niet uitsluitend, gebruiken we passieve instrumenten om beleggingsbeslissingen op kortere termijn actief uit te voeren (onze tactische assetallocatie).
De reden dat we passieve instrumenten gebruiken is dat ze ons een veel goedkopere en efficiëntere manier bieden om toegang te krijgen tot de markt. Passieve instrumenten hebben ook de neiging om lagere trackingfouten te hebben. Met andere woorden, ze volgen de werkelijke prestaties van de markt beter dan actieve fondsen, die proberen de markt te verslaan.
Dit maakt ze goede instrumenten om te gebruiken als we denken dat een bepaalde activaklasse of regio op korte termijn beter zal presteren, om een nauwkeurige blootstelling aan die activaklasse of regio te krijgen. Als we bijvoorbeeld denken dat wereldwijde small-cap aandelen beter zullen presteren dan de bredere aandelenmarkt. In dat geval nemen we een actieve beslissing om te beleggen in een passief trackingfonds van wereldwijde small-cap aandelen, zoals een ETF.
Dit document is bedoeld als marketing materiaal. Dit document is opgesteld door Quintet Private Bank (Europe) S.A. (“Quintet”), een vennootschap opgericht naar Luxemburgs recht. Quintet is gevestigd aan Boulevard Royal 43, L-2449 te Luxemburg en is ingeschreven in het Luxemburgse ondernemingsregister (Registre de Commerce et des Sociétés) met nummer B 6.395. Quintet staat onder toezicht van de ECB en de CSSF (Commission de Surveillance du Secteur Financier).
Dit document heeft uitsluitend een informatief karakter, vormt geen individueel (fiscaal of beleggings)advies en beleggingsbeslissingen kunnen niet uitsluitend gebaseerd worden op dit document. In geval een product, dienst of advies wordt genoemd, kan dit alleen worden gezien als samenvatting en nooit als de volledige informatie. Alle (fiscale of beleggings)beslissingen op basis van de genoemde informatie zijn voor uw rekening en risico. U dient zelf te (laten) bepalen of het product of de dienst voor u geschikt is. Quintet en haar werknemers kunnen niet aansprakelijk worden gehouden voor verlies of schade die voortvloeit uit het gebruik van (een deel van) dit document.
De opgenomen informatie is aan veranderingen onderhevig en Quintet heeft na de publicatiedatum van de tekst geen verplichting om de informatie overeenkomstig aan te passen of daarover te informeren.
Als de lening/het krediet wordt uitgedrukt in een andere valuta dan uw basisvaluta, kunnen wisselkoersschommelingen van invloed zijn op het te betalen bedrag.
Quintet is houder van het auteursrecht op de inhoud van dit document, tenzij uitdrukkelijk anders is aangegeven. Het is niet toegestaan om de inhoud van dit document geheel of gedeeltelijk, op welke wijze dan ook, te vermenigvuldigen of verder te verspreiden zonder de voorafgaande schriftelijke toestemming van Quintet In het privacy statement op onze website staat hoe wij met uw gegevens omgaan (https://www.quintet.com/en-gb/data-protection).
