As we turn the page on 2024, one thing is clear: the world we invest in continues to evolve. The past year defied expectations, surprising us with economic resilience even as markets braced for turbulence. So, what did we learn, and how can we better prepare for what 2025 might bring?
Vanwege de strenge toon van de ECB in de afgelopen weken, zijn de ogen van beleggers vooral gericht op de publicatie van de voorlopige inflatiecijfers in de eurozone over februari. De hoop is dat deze een verdere afname van de inflatie zullen laten zien. Ongeacht de uitkomst verwachten wij dat de ECB in maart de beleidsrente wederom met 50 basispunten gaat verhogen. De inflatie ligt namelijk nog ruim boven de doelstelling van 2%. Aan de andere kant van de Atlantische Oceaan, bevestigden de notulen van de Fed-vergadering van februari dat Amerikaanse beleidsmakers ook niet bereid zijn om hun strijd tegen de inflatie op te geven.
Ondanks het optimisme van de afgelopen weken, lijken financiële markten nu grotendeels te hebben aanvaard dat een aanzienlijke renteverlaging door de Fed in 2023 onwaarschijnlijk is. Dit werd enigszins beïnvloed door de beter dan verwachte flash PMI (de voorlopige inkoopmanagersindex) voor februari waarop financiële markten sterk reageerden (obligatierentes gingen omhoog en aandelenmarkten naar beneden). De samengestelde inkoopmanagersindex (van de dienstensector en de industrie) heeft nu de 50-drempel overschreden. Daarmee wijst de index na 8 maanden weer op economische expansie.
Wij kijken met belangstelling naar de publicatie van de Chinese inkoopmanagersindex deze week om te zien of het economisch herstel aan kracht wint. Het herstel van de Chinese economie is een van de belangrijkste pijlers van onze 2023 Outlook. Actuele mobiliteitsdata tonen aan dat het leven in de Chinese steden geleidelijk weer normaal wordt. Wij verwachten dat China de komende maanden een belangrijke impuls zal geven aan de wereldwijde groei.
Terwijl China een periode van zwakke groei zal doorbreken, zijn de vooruitzichten minder positief voor de Duitse economie. Deze is in het vierde kwartaal van 2022 sterker gekrompen dan verwacht. Duitsland wordt nu geconfronteerd met de mogelijkheid van een recessie, hoewel de economische data van de eerste twee maanden van het jaar hoop geven dat een economische krimp beperkt kan blijven. In het VK is het beeld vergelijkbaar. Hoewel technisch gezien, met 0% groei in het laatste kwartaal van 2022, een recessie is vermeden, loopt de VK nog steeds het risico om dit jaar in een recessie te belanden.
