As we turn the page on 2024, one thing is clear: the world we invest in continues to evolve. The past year defied expectations, surprising us with economic resilience even as markets braced for turbulence. So, what did we learn, and how can we better prepare for what 2025 might bring?
Actualité des marchés et investissements 14 février 2023
LES MARCHÉS EN UN COUP D'ŒIL
Tous les regards sont tournés vers la publication des données sur l'inflation américaine cette semaine. Elle devrait normalement continuer à ralentir par rapport à janvier 2022 (indice global et indice de référence).Cependant, il reste à voir si le récent commentaire désinflationniste du président de la Fed, Jerome Powell, se vérifie.
Les actions et les obligations se sont déjà redressées à la suite de ces commentaires lors de la récente annonce d'une hausse des taux de 25 points de base. Cependant, le récent rapport sur l'emploi et les données sur l'activité des services ont rapidement modéré l'optimisme. La semaine dernière, les obligations d'État et les actions ont chuté, et le dollar américain a augmenté de manière générale. Toute nouvelle déception concernant les données sur l'inflation pourrait peser sur le moral des investisseurs.
Outre les données relatives à l'inflation, les données sur l'activité américaine (telles que les ventes au détail et la production industrielle) sont également publiées cette semaine. Il est probable que le secteur ait bénéficié de la douceur du mois de janvier, ce qui augmente encore les doutes sur la désinflation.
Pour l'instant, la conséquence la plus évidente du ton plus belliciste de la Fed et des données solides a été une inversion plus profonde de la courbe des taux. Une inversion de la courbe des taux est généralement de mauvais augure pour l'économie américaine. Cependant nous pensons que toute récession aux États-Unis sera peu importante étant donné l'absence des déséquilibres qui ont caractérisé les récessions précédentes.
De l'autre côté de l'Atlantique, l'inflation britannique est également attendue cette semaine. Bien que l'on s'attende à un ralentissement, le consensus prévoit un résultat à deux chiffres. Cela pourrait conduire à un dilemme politique pour la Banque d'Angleterre, alors que l'économie britannique flirte avec la récession (la croissance a été nulle au dernier trimestre de 2022).
En Europe, il n'y a pas de publication majeure de données économiques et les marchés seront probablement influencés par les développements mondiaux cette semaine. À moyen terme, l'Europe, ainsi que l'économie mondiale au sens large, devraient trouver un certain soutien dans la réouverture de la Chine, Pékin continuant à soutenir la croissance, comme en témoignent les solides données sur la liquidité et le crédit, publiées la semaine dernière.
Dans l'ensemble, nous continuons de penser que les rendements obligataires ont atteint un pic, car les banques centrales réduisent le rythme de hausse des taux d'intérêt et devraient cesser de les augmenter au premier semestre 2023.
En ce qui concerne les actions, nous sommes à peu près au milieu de la saison des résultats et la principale constatation est que moins de sociétés dépassent les estimations en moyenne par rapport aux dix dernières années. Certains secteurs surprennent à la hausse, comme les soins de santé et les technologies de l'information, ce qui a été positif pour les portefeuilles, compte tenu de notre allocation sectorielle.
